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汉堡王百亿美元大并购背后

2020-12-04 04:43

近乎固定翼的老牌餐饮巨头,在其33岁的CEO、前PE总监丹尼尔.施瓦茨(DanielSchwartz)的率领下, 惜寻找了自己的决心。在迈进打造出全球餐饮集团的 步后,汉堡王接下来射击的,毫无疑问将是麦当劳、百胜等行业巨头。    一系列巨大变化,背后实质上是3G资本所推展的汉堡王在全球范围内的“再行加盟计划”,通过该计划,汉堡王新的改动了加盟协议,将所有权和经营权全部出有让出加盟商,同时坐享收益分为。    2012年,在3G资本接掌两年后,面目焕然一新的汉堡王“王者回来”,新的登岸纽交所的汉堡王上市首日下跌3.5%,再次取得了资本市场的接纳。    三年时间,汉堡王早已从一家餐馆经营商,转型为一家靠出售品牌经营权的公司。    在看见一家公司年营业收入同比下降42%,许多人也许不会指出这家公司倒闭,前景不容乐观,甚至有可能濒临破产,但这件事再次发生在全球餐饮巨头汉堡王身上,毕竟个车祸。不仅如此,这家公司近日还宣告将以近100亿美元的价格并购加拿大快餐连锁商TimHortons。    在过去3年,汉堡王年营业收入大幅下降,但净利润却呈现出大幅度快速增长的趋势。通过出售门店和品牌加盟经营权,这家公司在短短3年间,从一个快餐经营者,华丽上前为一个品牌贩卖者,而其背后,则又是一则老谋深算的投资基金股权基金(PE)重整商业模式的资本故事。    近乎固定翼的老牌餐饮巨头,在其33岁的CEO、前PE总监丹尼尔?施瓦茨(DanielSchwartz)的率领下, 惜寻找了自己的决心。在迈进打造出全球餐饮集团的 步后,汉堡王接下来射击的,毫无疑问将是麦当劳、百胜等行业巨头。    汉堡王简史:被买5次艰苦重生    汉堡王的发展历程不堪称不交错,可谓一部“血泪史”。1953年,汉堡王创立于佛罗里达州杰克逊威尔市,其创始人 早于是受到麦当劳故事的鼓舞,立志做到自己的汉堡店,然而这一雄心壮志在将近一年的时间之后跑到了头,由于倒闭,汉堡王创始人被迫将其出售给其早期的加盟商。    随后,汉堡王转入一轮发展期,新的所有者致力于将汉堡王打导致具备清晰公司架构的快餐连锁店,在1954年至1962年的8年间,汉堡王在全美范围较慢扩展,享有了多达250家门店。    8年巅峰期后,汉堡王又开始走下坡路,并于1967年再次被转卖卖给一家取名为Pillsburry的公司,这家公司开始潜心经营汉堡王,对连锁店结构展开重组优化,并在1978年聘用当时麦当劳的高管唐纳德.史密斯(DonaldSmith)来接掌公司的经营管理。    史密斯一离任之后大刀阔斧做结构优化,他明确提出一项取名为“凤凰行动”的商业计划,对公司的加盟商协议展开升级改良,非常丰富菜品种类,统一化公司的门店设计风格,使其品牌特征更加独特。    尽管这些措施最初接到显著效果,但来自“麦当劳大叔”的经营理念 惜没能使汉堡王“涅槃重生”,不仅财务状况越发不妙,还拖垮了母公司Pillsbury的业绩,出售再行一次显得在所难免。

汉堡王百亿美元大并购背后

    这一次接掌的是英国娱乐业公司GrandMetropolitan,该公司随后与另一家公司拆分正式成立了Diageo公司。但这家以酒品饮料居多业的公司,仍然没能多亏汉堡王业绩大大下降的趋势,由于忽视了对品牌的稳固,很多加盟商争相自由选择解散,2000年汉堡王再一次面对被出售的命运。    此时,困境中的汉堡王开始引发PE的留意。2002年,知名PE公司德州太平洋集团(TPG)联合其他几家投资机构,以15亿美元的价格将汉堡王收益囊中。    随后,这些PE开始紧锣密鼓地转行自己 擅长于的事:优化公司业务结构、大幅度缩减成本,并于2006年顺利将汉堡王推上资本市场。    汉堡王的这一次较慢兴起,与PE侧重品牌竖立、优化菜单、提高门店服务质量等方面具有很大的关系。    但汉堡王的好日子没过多久,令人始料未及的金融危机之后悄悄而至。刚上市旋即的汉堡王在资本市场中立足未稳,大自然禁不起金融风暴的蹂躏,以TPG派的一众PE原本的解散计划突遭变故,被迫再度谋求出售。    这一次接掌的是另一家知名PE,来自巴西的3G资本。即便是遭遇到金融危机的肆虐,汉堡王还是在2010年售出了32.6亿美元的价格,远超过TPG等PE初始投资额的2倍有余,由此,汉堡王从纽交所注销,完结了在资本市场上一段时间的4年历程。    接下来,3G资本面对的则是更大的挑战,如何在麦当劳、百胜等众多巨头林立的行业中逃命一条血路,是被迫面临的问题。为3G资本获取咨询服务的瑞银和StifelNicolaus都曾回应,3G必须对汉堡王展开大规模的投放才能挽回汉堡王目前的有利局面。    汉堡王兴起:“再行加盟计划”现奇效    2012年,在3G资本接掌两年后,面目焕然一新的汉堡王“王者回来”,新的登岸纽交所的汉堡王上市首日下跌3.5%,再次取得了资本市场的接纳。    短短两年,从一家业绩状况差劲,不得不注销的式微快餐连锁店,到如今资本市场上的餐饮业巨头,这中间到底再次发生了什么?    从汉堡王的财报中难于找到,这家餐饮业巨头近两年正在再次发生着巨大变化。2011年至2013年,汉堡王的年营业收入分别为23.4亿、19.7亿和11.5亿美元,呈现出大幅上升趋势,降幅高达40%。    但与此同时,与收益涉及的成本却呈现出更加大幅的缩减趋势。从2011年的14.47亿美元,上升至2013年的1.9亿美元,这部分成本在两年内增加了9成,同期,与销售、管理涉及的成本费用也由5.3亿美元,小幅上升至4.3亿美元。    成本的大幅度缩减,令其汉堡王在收益上升的同期,却进账了利润的大幅度快速增长,2011年,汉堡王全年利润仅有为8800万美元,但两年后,这一数字快速增长至2.33亿美元,与此同时,净利润率也提高至20%,这一利润率早已可以叫板行业大哥麦当劳,而和肯德基、必胜客的母公司百胜将近9%的利润率比起,汉堡王更加显露出自身强大的盈利能力。    上述一系列巨大变化,背后实质上是3G资本所推展的汉堡王在全球范围内的“再行加盟计划”,通过该计划,汉堡王新的改动了加盟协议,将所有权和经营权全部出有让出加盟商,同时坐享收益分为。    2011年,汉堡王享有多达13000个门店,将近3年的时间,其以难以置信的速度将绝大部分的门店出售给加盟商,到了2014年,汉堡王享有的门店数仅有为50个,这些门店全部在迈阿密市,汉堡王称,这些公司所享有的餐馆将作为新产品和新的系统的试验基地。    自3G资本接掌后,汉堡王经营思路几乎改变,商业模式再次发生根本性转变。2011年,汉堡王收益的70%来自于餐馆经营收入,2012年,这一比例上升至59%,2013年,这一比例更进一步上升至19.4%。

汉堡王百亿美元大并购背后

而同期,来自于加盟和餐馆房产销售收入占到总收入的比例从将近30%,攀升至80%以上。    三年时间,汉堡王早已从一家餐馆经营商,转型为一家靠出售品牌经营权的公司。    因此,汉堡王并购加拿大快餐连锁店TimHortons的行径也就变得更加合情合理。汉堡王正在由单一品牌经营商向着餐饮集团的目标发展。并购前,汉堡王的市值为114亿美元,TimHortons的市值为99亿美元,这笔并购将打造出全球第三大快餐连锁集团,在全球100多个国家旗下享有18000多家门店,年销售额多达230亿美元。    构建扩展后的汉堡王,财务展现出上有可能更加强大,正如很多分析师所言,汉堡王计划将总部迁到TimHortons所在地加拿大,这样做到的益处是回避美国低企的公司税。与此同时,取得“股神”巴菲特30亿美元“背书”的汉堡王,未来经营前景也被多数人所寄予厚望。    但接下来汉堡王要面对的挑战有可能更大。过去的三年,是汉堡王较慢转型的3年,目前,其基于新思路的商业模式早已成型,下一步盈利的关键,则是要看旗下众多门店的经营销售状况以及其加盟门店扩展的效果。    近年来,品牌加盟模式,完全沦为了所有快餐连锁品牌的经常性作法。    百胜集团发言人曾回应,该集团的再行加盟计划是一项十分顺利的策略。目前百胜在全球范围内自营的门店仅有为总数的四分之一。某种程度,另一家巨头麦当劳,从2007年起,也大幅度缩减旗下自营的门店,目前自营比例仅有为将近20%。    过去几年中,汉堡王毫无疑问享用到了转型带给的“红利”,但接下来这一“红利”有可能消耗只剩,同行业中几大使用相近商业模式的餐饮巨头之间新一轮的白热化竞争则在所难免。